一、重磅消息
1、10月10日，中国证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与部分上市公司负责人、证券基金机构专家深入交流，就当前资本市场和金融形势充分听取意见建议。座谈会上，大家一致认为，我国宏观经济稳中向好，产业结构转型持续深化，资本市场运行总体稳健，多层次市场功能有效发挥，虽然面临一些风险挑战，但高质量发展的态势不会改变，对经济运行和资本市场充满信心。吴清表示，上市公司和行业机构是市场的重要主体，希望大家积极建言献策，共同把资本市场建设好，更好回报广大投资者，为中国式现代化建设积极贡献力量。
2、10月9日，《关于发展新质生产力的意见》（以下简称《意见》）印发。《意见》将“大力推进科技创新”作为五大任务之首，并且进一步部署“强化企业科技创新主体地位”。其中指出，全面实施“人工智能+”行动，推进人工智能对传统产业的改造。将符合国家战略需求的企业研发项目按程序上升为国家项目，鼓励企业牵头国家科技任务，支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务。
二、券商最新研判
：A股市场风格将如何演绎？成交高度集中阶段后，小盘风格或具有相对优势
2026年6月至8月期间，科创板成交热度阶段性提升，红利指数成交热度相对低迷。科创50指数以半导体、通信等硬科技为核心，2026年6月至8月价格与成交额同步抬升；本轮增量资金并未均匀流向全市场，而是集中涌向半导体、通信等少数成长方向。
具体来看，6月~8月，被集中交易的个股主要集中于AI硬件板块，对科创、创业板块指数权重贡献较大。电子行业贡献了约36%的高成交记录，明显高于其他行业；科创50的28只成分股属于被集中交易的个股，合计权重约85%；创成长41只，权重约96%；创业板指、沪深300的权重占比也分别约88%和77%。
成交高度集中阶段后，被集中交易的股票组合持续跑输中证1000指数；样本统计了区间内被集中交易的股票组合在集中交易退潮后一段时间内相对中证1000、中证红利的超额收益表现。可以发现，被集中交易的股票组合在这段时间内相对中证1000指数的胜率较低，且持有期越长，胜率越低；相对中证红利指数的胜率虽然也较低，但随着持有期的延长，胜率开始提升。
从指数收益表现角度观察，成交高度集中阶段后，中证1000相对沪深300胜率超90%。以集中度高于46%的交易日为样本，中证1000相对沪深300的超额胜率从10天窗口的约64%升到100天窗口的约96%，60天以上窗口都接近或超过90%。
三、券商行业掘金
山西证券：新型电池产业发展“十五五”规划，电池产业首份国家级规划，行业规模稳步增长至2030年
9月28日，七部门联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》（以下简称《规划》），这是我国电池领域首个国家级专项五年规划。《规划》提出，到2030年产业规模稳步增长、全固态电池初步实现规模化应用、长寿命锂电池循环寿命达到15000次、头部企业产品缺陷率达到PPB级，并从全链条创新、产业转型升级、产业体系建设、科技服务、贸易投资合作五大方面部署19项重点任务和5个专栏。
产业身份的历史性升格，新型电池应用场景地图徐徐铺开。过去新型电池长期被视为汽车、电子产业的“零部件”，本次规划首次将其定位为构建新型能源体系、培育新质生产力的底层基础产业，是储能、低空经济、人形机器人等新兴赛道的发展基础。定位升格意味着未来所有下游赛道的政策资源（专项债、场景开放、采购支持）电池都具备“搭车”资格，这种政策外溢价值远大于规划文本本身。七部门名单包含了此前罕见的国家铁路局，本身就是一张应用场景地图。
供给治理与需求扩容双管齐下。《规划》明确“落实产能预警调控、规范价格竞争、优化区域布局”，是对当前锂电池供需结构矛盾的正面回应，相当于电池版“反内卷”，出清路径有了五年期制度抓手。需求侧则将储能场景延伸至智算中心、绿电直连、虚拟电厂、算电协同，“AI缺电”正式成为电池需求的第二增长曲线。
投资配置方面，政策推动下，电池新技术迭代有望加速，有助于出清行业落后产能，快速摆脱无序内卷式竞争，行业迎来新的成长机遇，可关注领湃科技、璞泰来、天赐材料、思格新能等。
金元证券：商业航天可回收技术破局，航天运力开启成本革命
商业航天是“星—箭—场—测—用”的市场化产业链。频轨规则把远期规划转化为有时限的部署任务。ITU对适用频段的非静止轨道卫星系统设置启用和阶段性部署要求：完成启用后，需在后续第2、第5、第7年分别达到申报规模的10%、50%和100%。因此，已申报星座不仅要“发首星”，还要连续补齐部署里程碑。国防体系从少量高价值卫星转向分布式、可迭代星座。美国太空发展局PWSA采用两年一代的滚动部署模式；Tranche 1规划154颗作战卫星及4颗演示卫星，并以连续发射完成组网。
国内商业发射已进入高频化阶段。2025年我国完成商业航天发射50次，其中商业运载火箭发射25次；全年入轨商业卫星311颗。卫星通信、遥感测绘、导航增强、军事侦察和应急救援等场景共同构成运力需求池。需求判断应从“申报卫星数”落到可执行指标。可回收架构将一级发动机、贮箱、箭体和部分电子系统由一次性消耗品转为周转资产，但同时增加返回推进剂、回收设施、检测和翻修成本，实际经济性取决于复用次数与周转效率。
商业发射的产品不只是火箭本体。完整交付还包括任务分析、星箭匹配、整流罩环境、测发控、飞行安全、轨道注入精度和发射窗口保障；可靠性、准时性与任务适配能力共同决定服务价值。
2025年我国商业航天核心产业规模达1.01万亿元，同比增长近7%。卫星、火箭、发射场、测控、应用等环节创新活跃，为产业发展打开了更为广阔的空间。根据赛迪智库预计，“十五五”期间，我国商业航天核心产业规模复合增长率将达到11%左右，保持快速发展态势。相关上市公司包括航天动力、铂力特、航宇科技、昊华科技等。
国金证券：AI的下一站，物理AI
世界模型为代表的物理AI可视为LLM通向超智能机器人的中间站。LLM擅长语言理解、知识调用和任务分解，已在Coding、通用办公、金融、法律等白领工作领域实现体量不俗的商业化闭环，当然如今仍处于渗透率早期。我们认为，AI的下一站是进入物理世界，物理AI还需理解三维空间、物体状态、接触关系和动力学约束，并预测不同动作可能带来的结果。
AMD收购World Labs推动世界模型进入产业投入期，模型与计算平台的协同进一步加深。9月28日，AMD宣布拟以约82亿美元全股票收购World Labs，交易预计于2026年底前完成，仍需满足监管审批等交割条件；World Labs发布的Atlas能够原生处理文本、图像、视频、相机位姿和3D信息。当前技术大致形成三维空间生成、像素及视频预测、潜变量预测、物理及行动条件模型四类范式，评价标准也从画面质量延伸至空间一致性、物理合理性、动作可控性和长期预测能力。
具身智能的场景、数据和模型同步演进，高价值、低重复任务有望率先形成商业闭环。标准化、高重复任务已有通用或专用设备覆盖，灾害救援、复杂设备维护、柔性制造和家庭照护等非标任务更能体现人形机器人的跨场景价值；行业呈现“GPT-2时刻”的早期特征，但部分公开多指灵巧任务成功率仍处32%至44%，陌生环境泛化、长任务稳定性和人工接管频次仍是规模部署的核心约束。
投资配置方面，可关注北美链，包括科森科技、斯菱智驱、福赛科技等；其他机器人链，包括领益智造、泛亚微透、奥比中光等。
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